盈利收益率法挑选指数基金---格雷厄姆的思想

1. 盈利收益率法挑选指数基金---格雷厄姆的思想

市盈率 是用公司 市值 除以 盈利 
  
  盈利收益率 则是用公司 盈利 除以公司 市值 。也就是 盈利收益率＝E/P 
  
  盈利收益率 是格雷厄姆常用的一个估值指标。它所代表的意义是，假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的 盈利 能够带给我们的 收益率 ，就是 盈利收益率 。
  
 举个形象的例子，假设一个公司的盈利是 1亿元 ，公司的市值规模是 8亿元 ，那么，盈利收益率就是 1亿 元除以 8亿元 ，也就是 12.5% 。
  
  盈利收益率 也是有适用条件的， 市盈率 所要求的 流通性好 、 盈利稳定 ， 盈利收益率 也同样要求。
  
 这里有两个数据可供参考。一个是 10% ，一个是 6.4% 。当盈利收益率大于 10% 时，开始定投。
  
 这源自格雷厄姆的思想。格雷厄姆认为，满足两个条件就算高，
    一 是盈利收益率要大于10%，
    二 是盈利收益率要大幅高于同期无风险利率。
   截至2017年5月31日，无风险利率可以参考10年期国债收益率，在3.5%左右。无风险利率的两倍就是7%。所以在中国，这两条规则目前可以合二为一，
   即：当指数基金的盈利收益率 大于10% ，我们就可以开始定投；
   如果盈利收益率 低于10% ，这个指数基金对我们就没有了吸引力，应该停止定投，对已经定投的份额则选择持有。
   当盈利收益率 低于6.4% 时，暂停定投。
   这个6.4%是来自债券基金的平均收益。国内债券基金的长期平均收益率在6.4%左右。如果指数基金的盈利收益率不足6.4%，那我们为何还要投资指数基金呢？那还不如将指数基金卖出，换成债券基金，毕竟债券基金更加稳定，风险更小。所以我们应该在指数基金的盈利收益率不足6.4%的时候，分批卖出指数基金，换成其他品种。
  
 总结一下，在当前的国内利率和基金的收益水平下，我们使用盈利收益率来定投指数基金的策略是：
   ·当盈利收益率 大于10% 时，分批投资。
   ·盈利收益率 小于10% ，但 大于6.4% 时，坚定持有已经买入的基金份额。
   ·当盈利收益率 小于6.4% 时，分批卖出基金。
   为什么我们要分批卖出而不是一次性卖出呢？这主要是为了分散风险，分批卖出的风险更低。比如说，我们可以把手中持有的基金总份额分成10份，每次卖出1份，分10次卖掉，通过这种方式就可以进一步分散风险。
                                          
 a.  表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
   b.  空白表示没有或不适合参考这一项。
   c.  证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。
   d.  投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
  
 目前适合盈利收益率的品种，国内主要是 上证红利 、 中证红利 、 上证50 、 基本面50 、 上证50AH优选 、 央视50 、 恒生指数 和 恒生中国企业指数 等。这几个品种的投资很简单，当 盈利收益率大于10% 时就可以 投资 ， 小于6.4% 时就可以 卖出 。

2. 格雷厄姆投资指南的介绍

《格雷厄姆投资指南》是“证券分析”理论创立者本杰明·格雷厄姆的代表作。作者不鼓励投资者短期的投机行为，而更注重企业内在价值的发现，并强调“对于理性投资，精神态度比技巧更重要”。这本书影响了一代又一代金融业人士，被投资者奉为“圣经”，格雷厄姆本人则被称为华尔街教父。