私募基金网的私募基金发展状况

1. 私募基金网的私募基金发展状况

私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。20世纪90年代以来，全球私募基金蓬勃发展。1988年全球私募基金管理资产规模不足420亿美元，到2006年底已接近2万亿美元。在18年的时间里，基金规模增加约40倍。我国的私募基金，自资本市场设立以来就在民间以委托理财协议的形式悄然发展。随着中国证券市场的发展，投资管理人队伍日渐壮大，投资理念更加成熟，民间财富迅速增加，对民间私募基金的需求不断扩大。

2. 中国私募基金的第五章 私募基金的发展现状

（一）国外私募基金发展现状目前，西方私募股权投资基金经过30年的发展，已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。基金规模庞大，投资领域宽广，资金来源广泛，参与机构多样化。私募股权投资占GDP的份额已达到4%至5%。2006年全球私募股权基金从资本市场上募集到了2150亿美元，总投资额达到了7380亿美元，比2005年增长了一倍。其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，KKR、黑石、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构都是这些乱世枭雄中的佼佼者。众多的私募股权投资公司在经过了1990年代的高峰时期和2000年后的发展受挫期之后，目前重新进入上升期。据英国调查机构Private Equity Intelligence统计，截至2007年2月，世界共有950只私募股权投资基金，直接控制了4400亿美元，今年内很可能突破5000亿美元。（二）国内私募基金发展现状目前，中国大陆的私募基金占投资者交易资金的比重达已到30%—35%，资金总规模在8000到9000亿元之间，整体规模超过公募基金一倍。在地区分布上，我国的私募资金又主要集中在北京、上海、广东、辽宁和江苏等地，但主体地域却在动态演变。从2001年11月开始，广东的交易量攀升很快，并已经超过上海、北京，形成“南强北弱”的格局。1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系；1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快。但中国的私募基金暂时难与国际接轨，主要原因一是政策限制，二是市场限制，三是技术手段限制，四是监管限制。

3. 我国私募资金的现状

当前我国私募股权基金的发展还处在起步阶段。有许多问题需要研究：一是大力发展本土私募股权基金还是加快引进国外基金。从国内流动性过剩和分享经济增长成果的优先权看，应该优先发展本土基金。但是海外基金在企业境外上市、招聘优秀企业经理人、企业估值技术与基金管理经验方面比本土基金具有更大优势。当然国内多层次市场发展后，境外基金的第一个优势将不再存在。二是发展本土私募股权基金和培育经理人市场之间的关系。以往私募股权企业投资失败的一个很重要原因是企业总经理不尽如人意。企业家、经理人市场和我们私募股权基金的发展有很重要的依存关系。三是私募股权基金和地方政府的关系。
一、募集资金的公司合法吗
按照《国家发展改革委办公厅关于规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》（发改办财金〔2011〕253号）的要求和有关规定，现将私募股权投资基金合法合规的募集和运作说明如下：
（一）私募股权投资基金只能以私募方式（非公开方式）向具有风险识别和承受能力的特定对象募集，投资者以机构投资者和合格的自然人投资者构成。
（二）募集资金仅面向特定对象，不得通过媒体（包括本企业网站）发布公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、发送手机短信或通过举办研讨会、讲座及其他变相公开方式（包括在商业银行、证券公司、信托投资公司等机构的柜台投放招募说明书），直接或间接向不特定对象进行推介。
（三）资本募集人须向投资者充分揭示投资风险，不得承诺固定回报。
（四）单个出资人出资金额必须超过100万元人民币；股权投资基金的出资人应当以自有资金货币出资，且不得接受多个投资者委托认缴股权投资基金资本。
二、存在外资成份的私募基金管理人的核查要求是什么？
按照《私募基金管理人登记法律意见书指引》(简称“《法律意见书指引》”)的规定，律师在承办私募基金管理人登记法律意见书时，应核查相关事项并逐项发表结论性意见和整体结论性意见。其中，按照《私募基金管理人登记法律意见书指引》的规定第四条第(四)项的规定，即“申请机构股东的股权结构情况。申请机构是否有直接或间接控股或参股的境外股东，若有，请说明穿透后其境外股东是否符合现行法律法规的要求和中国基金业协会的规定。”
基于《法律意见书指引》实施之初，上述规定仅是要求核查是否存在境外股东，但是如何需要核查的程度以及何种情况下不符合中国基金业协会的规定却让人无法适从。
另外，私募基金管理人的类型按照募集资金的投资方向，基金可以分为私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金和其他私募投资基金。
其中私募证券投资基金的要求可谓最为严格，比如，在私募基金管理人中对于高管和一般人员取得基金从业资格方面的要求，从事私募证券投资基金的高管人员要求是私募证券管理基金的高管人员和一般从业人员均应取得基金从业资格，故而，在涉及是否含有外资成份的私募基金管理人中，对于从事私募证券投资基金含有外资成份的要求也有别于从事私募股权投资基金、创业投资基金和其他私募投资基金。

4. 中国私募基金网的私募基金发展状况

私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。20世纪90年代以来，全球私募基金蓬勃发展。1988年全球私募基金管理资产规模不足420亿美元，到2006年底已接近2万亿美元。在18年的时间里，基金规模增加约40倍。我国的私募基金，自资本市场设立以来就在民间以委托理财协议的形式悄然发展。随着中国证券市场的发展，投资管理人队伍日渐壮大，投资理念更加成熟，民间财富迅速增加，对民间私募基金的需求不断扩大。

5. 我国私募基金的发展历史

我国股权投资基金行业发展经历了3个历史阶段。

6. 求 我国私募基金的发展研究 毕业论文、、最好能附上提纲也就是写作思路、、万分感谢、、

论我国私募基金的发展现状及展望　
    余 四林　
    （ 北 经 济学 院会 计 学 院 湖 北 武 汉 4 0 0 　 湖 3 2 5） 摘 要 ： 募 基金 凭借 其 非 公 开 募 集 的 本质 特 点 和 其 风 险 承 受 力强 的 特 征 ． 我 国的 证 券 市 场上 正在 成　 私 在
    为 举足 轻 重 的 力量　发展 私 募 基金 有 利 于 满 足 不 同 类 型投 资者 的 需 要 ， 完善 我 国证 券 市 场投 资 者 结 构 ， 利 有 　 于提 升 市场 参 与 者风 险 偏好 差异 化 ， 证 券 市 场 流动 性 的提 高有 积 极 意 义　由 于我 国私 募 基金 的 合 法地 位 还　 对 未 完全 确立 ， 可避 免 的存 在 各 种 内部 问题 ， 不 同时 还 面 临 着 国 外 私 募 基金 的严 峻 挑 战 。 文在 阐述 私 募 基金　 本
    定 义 、 点 和 发 展 历程 的 基础 上， 我 国私 募 基 金 的 发 展 意 义进 行 了分 析 ， 对 当前 我 国私 募基 金 存 在 的现　 特 对 并
    状、 问题 进 行 了重 点 剖析 ， 出 了规 范 我 国私 募 基金 发展 的政 策 建议 ： 提 　
    关 键 词 ： 募基 金 现 状 私
    对策 　
    一 、
    私 募 基 金发 展 历 程　
    （ 海外私募基金发展概况 一）
    海外私募基金的形式主要有两类 ， 第一类 是以投资证券及其他金融衍生产品为主的基金， 另一类　
    是以投资产业为主的基金 。其中第一类基金中盛行着一种对冲基金 ， 国外列私 募基金的发展历程一开始体现在对冲基金的研究方面。 　 主要经历 了以下阶段 ：1创始阶段 （99年至 15 年 ） （） 14 9 6 。随着战后美 国经济尤其是金融业的不断发展 ， 第一个对冲基金是美 国的阿尔　 弗雷德? 琼斯（le　 ． n ￣ 14 年创建的一个私人 合伙制的股票基金 ， Af dW J e 于 9 9 r o 名叫“ ae er bb — bo es， T k hat ay ， om r＂ 前所未有地将私人合伙　 企业的组织形式 、 对股票的卖空和财务杠杆三者结合使用 ， 其投资体 系成为对冲基金行业 的奠基之作。2 0世纪 5 年 代中期 ， 0 市场上出 　 现了具有其他激励机制的合伙制， 在此期间 ， 对冲基金保持稳定和缓慢增长。（ ） 2初步发展阶段（9 6 16 年至 1 6 9 8年 ） 96年《 。16 财富》 杂　 志对琼斯基金 的分析显示 了“ 对冲” 策略的巨大成功 ， 吸引了大量机构投资者 ， 对冲基金数量激增 ， 根据 S C 美 国证监会 ） E（ 的报告显示 ， 　 至 16 年底， 1 98 2 5家合伙制投资公司中，4 19家属于对冲基金。由于股市的强劲发展 ， 以往的卖空机制不再使用 ， 而财务杠杆 的利用成　 为主流 ， 伴随着对 冲基会的长足发展 ， 开始出现多类别趋势　｛ ） 3低潮时期（9 9年至 17 16 94年 ） 　在此期间， 股市的两次大跌使对冲基金　 因风险加大而逐渐式微。到 7 0年代末 ， 根据 S C的调查 ， E 最大的 2 家对 冲基金所管理资产已减少 7 ％， 8 0 5家倒 闭， 小型对冲基金处境　 更为困难 。17 9 3年的第二次股市大跌再次使对冲基金遭受重创。（ ） 4恢复时期（9 4年至 18 17 9 5年 ） 0世纪 8 。2 O年代开始 ， 金融 自由化　 的发展无疑为基金的发展提供了广阔的投资机会。一种新的投资战略被引用 ： 违背传统的个 股选择策 略， 着眼于全球经济状 况的宏观　 变化， 在全球范嗣内建立包括股票 、 政府债券 、 货币 、 利率及其它资产在 内的多元化投资组合 ， 这种“ 宏观” 对冲基金（ 虎基金 、 老 索罗斯　 基金 以及 L C 长期资本管理公司） T M（ 都属于典 型的“ 宏观基金 ”带动基金业进入新一轮快速发展阶段 。f 高速发展阶段（9 8 ） 　 5） 18 年至　
    19 年 ）进入 2 世纪 9 98 。 0 0年代后 ， 信息技术 ， 新兴市场和金融创新工具的大幅出现 ， 政府金融管制放松， 都为对冲基金带来了难得的机　
    遇， 基金数量 、 管理资产迅速膨胀， 且投资策略更加多元化。 6凋整发展期（ 9 8 （） 19 年后 ）由于 L C 。 T M的倒 闭及亚洲金融危机爆发 ， 各国　 监管体系逐步加强对将私募基金的管理力度。私募基金一度进入调整期 ， 2 0 年后 ， 但 02 伴随着全球股市 的不断 ．涨及新兴市场的开　 f 　 放， 私募基金近年来 以 3％以上的速度增速发展 。私募基金在国际金融市场 己占据十分重要的位置， 0 成为市场的绝对主力。 　 （ ） 国私募基金 的发展历程　 我国的私募基金产生于 2 二 我 0世纪 9 0年代， 随着我 国证券市场发展而异军突起 ， 虽然发展迅速并形　 成l 『 一定的规模 ， 但　于乏相应的法律地位和政策性支持， 其运行和发展始终 以地下或地下的方式进行 。 我国私募基金的发展大致经历了四个 阶段 ：9 3年至 19 年 ， 19 9 5 是我国证券市场私募基金的萌芽阶段 ， 其间证券公司的主营业务从经纪业务走 向承销业务， 大客户将资金交由证券公司代理委托投资 ， 与证券公司之间逐渐形成了不范的信托关系， 私募基金初具雏形 。 9 6 19 年至 19 年是我国证券市场私募基金的形成阶段， 此阶上市公司将从股市募集来的闲置资金委托证券公司进行投资 ， 多的咨询公司， 投资顾问公司以委托理财的方式设立 、运作私基金 ， 私募基金逐渐成形，开始初步发展 。9 9年至 20 19 00年是我国证券市场私募基金的发展阶段。 这一时期 ， 综合类券商经批准可以　 从事资产管理业务， 股票市场的较高益使得大批上市公司更改募集资金的投向， 私募基金的数量和模迅速增长 ， 但更多地是以操纵股价等　 违规操作手法获利。20 年至今是我国证券市场私募基金的分化调整阶段 ， 01 股市持续低迷使得大批私募基金因亏损而出局 ， 在优胜劣之后， 私基金正逐步走向规范。政策层面也有所松动 ， 开始逐步允许信公司证券公司、 基金管理公司等有限度地开展私募基金业务。 　
    二 、 国私 募 基 金 的 发展 意 义（ 资金 的需求和供给量大 随着我国经济的发展， 一） 人们的财富逐步提高， 因此产生 了多样化的金融需求 。除 了富裕阶层的财富　 资金之外， 社会 j ： 有大量闲散资金 ， 各类社会团体资金 、 企业资金等 ， 都有保值增值的压力。 随着社会保障制度改革的深人和经济运行结构的市场化 ， 都有依照 自身特 定 目标进行管理 的要求， 而且资金所有者也 希望更多地享受基金管理的专有服务， 与管理人更多的互　
    动从而随时掌握资金运用的动向。由于 目前银行存款利率较低 ， 加上征收利息税 ， 而由于实业投资竞争激烈 ， 人们 希望能投资于有更　
    高收益率的其他金融产品。 因此大量的民间资金有转向证券市场欲求。 但普通投资者缺乏证券投资知识和经验 ， 迫切需要专家代为理财。私募基金 因其 自身的优势而将符合市场 中越来越多投资主体的需求 ，因此 ，私募基金的存在和发展是市场需求推动下的必然结　 果。 国中小企业普遍存在融资难问题 ，我 许多高科技企业在初创时都需要 大量资金 ， 在风险投资机制不成熟情况下 ， 由于其风险巨大 ，融资存在更大的困难 ，需要私募基金 的大力支持 。 从外资并购基金进 人我 国市场的趋 势看 ， 并购基金协助产业资本整合产业 已经成为不可逆转 的趋势。 20 仅 0 5年上半 年以来 ， 就有高盛 摩 根大通 、 凯雷集团 、 华平投资集 团和 C C资本合伙公 司等 国际私募基金宣布超过 30亿美元规模进人我国产业市场。中小企业要想解决发展中的资金瓶颈问题 ， 0 只能求助 于巨额的私募基金 。 　
    二 我国私募 基金 存在 的意义 私募基金是社会经济发展到一定 阶段必然 出现的金融工具 ， 是承担 高风 险并获取高 收益 中产　 阶级 的理想投资工具 ， 国应顺应市场的发展规律 ， 我 允许私募基金 的存在 。从资本市场整体 发展 的角度看 ， 发展私募基金 ， 有利于构　 建我 国资本市场 良性竞争的市场环境 ， 优化证券市场 的投资者结构 ， 提高市场流动性 ， 降低市场非理性波动。 从私募基金市场投资 者　 和潜在投资者的角度看 ， 发展私募基金 ， 可以进 一步丰富我国理财产品 ， 建立完善的理财服务体系 ， 满足投资者的多样 化投 资需求 。 　
    私募基金 的发展对我国金融衍生 品市场的发展具有举 足轻重 的作用 。私募基金的规范发展有利 于提高私募基金的透明度，降低风　 险， 市场监管效率 。发展私募基金对我 国资本市场其他参与主体也具有积极促进作用 。 　
  三、 国 私 募 基 金 的现 状 分 析　 我
    （ ） 一 我国私募基金 的现 状 我国私募基金完全是基于市场需求而 自发成长起来 的， 因此带有 自发性 、 灵活性 、 地下性 ， 但基本上是　 按市场化原则操作的。（ 规模。 1） 据调查估算 ，9 6年我 国的私募基金初具规模， 19 达到 9 0 10 5 ～ 10亿元 ，97年至 2 0 年私募基金每年　 19 01 净增加 10 0 0多亿元 ，0 1 2 0 年达到顶峰 7 0 60—8 0 8 0亿元。2 0 年 以后 ， 02 由于证券市行情低迷 ， 私募基金规模有所收缩 ， 但总规模仍在　
    6 0 70 0 0— 00亿元之间。据中央财经大学 2 0 0 4年的研究报告显示， 私募基金 占投 资者交易资金 的比重达到 3％ 一 5 0 3 ％，资金总规模在　
    60 7 0 0 0—0 0亿元之间， 整体规模超过公募基金一倍 。 大量的“ 热钱” t高回报率， 加 吸引越来越多的资金加入 “ 私募” 这一领域 。 据估计， 目前　 全球范围内私募基金总量估计超过了 5 万亿美元 。我国私募基金的规模虽元准确数据 ， 但也能从部分数据看出端倪 ： 清科研究中心预计　 20 0 7年全年国内的私募股权投资额将保持在 10 0 亿美元以上　 据中国社科院金融研究 中心王 国刚推断， 中国私募基金规模可能在 80 00亿至 9 0 0 0亿元左右。而今年“ 两会” 期间有政协委员指出， 经过去年下半年的迅速扩张后 ， 私募基金总规模 已经达到 1 万亿元左右。 2组织形式 。目前在法律允许 的范围内， 私募基金的组织形式一般分为集合信托计划或集合资产管理的契约型、 公司型和最新的有限合伙型。契约形态： 私募基金可 以采取 与我 国公募基金相同的契约形式。存在着私募基金投资人及其组成的持有人大会 、 私募基金管理机构 、托管机构三方关系。由私募基金管理 公司与基金托管机构订立信托契约 ， 私募基金管理人发起私募基金 ， 向投资人募集并负责投 资管理， 托管机构按照契约保管资产和会计核算。 私募基金财产与管理机构和托管机构财产独立。 这种做法我国已经有了公募基金的成熟经　 验， 对于提高私募基金管理机构的诚信度 、 保证资金安全有一定作用。目前部分私募基金管理机构通过信托方式实现阳光化 ， 其中“ 深圳　 模式” 私募机构在信托产品中担任投资顾问 ， 收取投资顾问管理费和特定信托计划利益 ， 就接近这种契约形态 。公司形态： 基于共同出资　 人股成立股份公司的公司型集合投资基金。投资人认购基金份额后 ， 成为基金的股东 ， 基金的重大事项和投资决策 由公 司董事会决定。这种形式在美国较多 ， 我国 目前部分地下私募基金也有采用公司形式的。需要法律对这类公 司的性质进一步明确 ， 在税收上给予特定安　 排。有限合伙： 这是国外最常见的形态。由发起人担任一般合伙人（ P即私募股 权基金管理团队 ）投资人担任有限合伙人（P即私募股　 G ， L 权基金 的出资人 ） 在法律上， 。 一般合伙人须承担无限法律责任 ， 有限合伙人承担 以投资额为限的法律责任 。 一般合伙人也扮演基金管理　 人的角色 ， 除收取管理费外 ， 依据有限合伙的合同享受一定比例的利润。 我国的《 合伙企业法》 修改后 ， 已允许出现有限合伙的形式。 私募　 通过信托实现阳光化 的“ 上海模式 ”私募机构在信托产品中担当一般受益人的角 色， ， 按照一定 比例投入资金 ， 作为保底 的资金 ， 同时在　 获取的收益超出预期的时候 ， 一般受益人也可 以获取超出预期部分的绝大部分收益 ， 有限合伙接近这种形态。 3） （ 资金投资方向。 私募基　 金的投资对象非常广泛 ， 从证券产品到金融衍生品再到企业股权等等 ， 投资范围从货币市场到资本市场再到实业市场 、 从现货市场到期货市场 、 从国内市场到国际市场 的一切有投资机会的领域 。目前我国私募基金资金投资方向以投资上市证券及企业股权为主。 4利益分配方式 。 收益分配模式在协调投资金投资者和管理者之间的利益关系中发挥着极其重要的作用。 私募基金是一种委托 一代理机制 ， 尽　 管这种制度安排部分降低了投资者和基金管理者之问信息不时称的程度 ， 但是投资者只能观测到管理者 的投资运作效果 ， 而不能直接　 观测到其行动本身。作为委托人的投资者需要设计一个激励合同以诱使基金管理者从其 自身利益出发选择对投资者最有利的行动。

7. 现目前我国发展私募基金的优势有哪些

现目前我国发展私募基金的优势有:
(1)积极稳妥地发展私募基金，是适应我国金融市场对外开放和提高竞争实力的需要。

随着认识的完成，中国基金市场的开放也已为时不远。根据协议，国外基金5年后就可以进入中国市场。可想而知，当国外的众多基金进人中国时，中国还在私募基金上有空间，这将是很大的损失。因此，随着投资基金法的修订和出台，私募基金将确立明确的法律地位，并步入自身发展的黄金时期。发展私募基金有利于扩展金融市场，改善投资理念，为社会资金的商业化运作和国有企业改革提供新的途径；并将有力地推动我国券商产业的升级，促进证券市场的发展。
(2)发展私募基金，将促进我国基金业的健康发展。
一方面，虽然私募基金与公募基金有着很大的差异，但从其本质上说，两者也有互相促进的一面。由于私募基金和公募基金具有较强的互丰L性，因此它的推出不仅会增加证券市场的基金品种，还会拓宽基金管理公司的业务范围。另一方面，随着私募基金纳入规范合法发展的轨道，一批符合条件的投资咨询顾问公司将加入基金管理人的行列，并以其市场化的经营管理和运作机制打破基金市场垄断，引进竞争机制，减少交易成本，推动金融创新，进而为基金市场的发展创造一个公平、公正和公开的竞争环境。
(3)随着私募基金的公开化、合法化和规范化的发展，将有利于加强金融监管，避免出现大的风险。
私募基金特定的高风险、高收益性，使存在于财务杠杆基础上的金融风险一旦显露和爆发，将对社会经济带来严重的影响。从目前私募基金在国内外的发展势头及规模来看，存在于“地下”的私募基金已经具备相当的规模，但由于法律地位不明确，对其信息披露和金融监管都谈不上，这不利于基金市场的公平竞争，也导致监管部门对风险的失控。

8. 私募基金国内发展是怎样的

从国际经验看，传统类型的私募基金以股权投资基金为主，证券投资基金为辅。但在私募基金的演化与国际化扩张进程中，私募基金经营范围的综合化趋势愈加明显，私募基金的投资范畴涵盖了从股权投资到证券市场投资、甚至包括房地产投资等的全方位投资领域。 
　　其次，开展私募基金托管业务。相对于公募基金而言，私募基金投资者对于本金的安全性和收益性有更高的要求。在这种背景下，商业银行作为第三方为私募基金提供基金托管业务，可以有效防止基金管理人违规交易、欺诈客户及挪用基金资产等行为的发生，因此该项业务具有广泛的发展空间。 

　　第三，商业银行应在分业经营的政策框架内，借鉴国外模式研究发起成立独资或者是控股投资公司的可行性方案。具体可与信誉较好且有全球化运作经验的外资私募股权投资基金共同出资成立投资公司，在国内先行开展私募基金业务。 
　　首先，可以财务顾问业务为切入点，发展私募基金类中间业务。目前，财务顾问业务已成为各家银行介入资本市场、开拓投资银行业务的突破口。